玖龙纸业(控股)有限公司
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2018/19中期报告之董事长报告

致各位股东:

本期间对中国包装纸板行业及玖龙纸业来说,是极具挑战的时期,包括制造业需求受到中美贸易战的影响而转趋保守,进口配额收紧及政府加强质量控制令废纸供应及价格出现大幅波动等。尽管如此,本集团在本期间仍得以再创销量及销售额的高峰,并积极拓展及落实上游资源性项目,为未来的成本效益和资源整合加强竞争优势。

本集团在中国制造业气氛转淡的时期,凭藉其多元化的产品组合、多年来与客户建立的深厚互信关系及优质可靠的售前售后服务,并发挥其广泛地理覆盖范围内各基地互相调货的独有优势,于本期间内成功保持销量增长,积极降低库存,加上越南基地二号纸机于上一财政年度已投产,及美国收购项目的对外销量开始作出贡献,令本集团的半年期总销量于本期间再创历史高峰,达到约7.5百万吨,销售额达到约人民币30,328.0百万元。

面对着变化多端的大环境及需求转弱,包装纸板产品于本期间价格下跌,而存货需时逐步消化,本集团的利润表现于本期间受到压力,毛利率由上一财年上半 年(「去 年 同 期」)的24.5%下降至15.5%,权益持有人应占盈利约为人民币2,259.3百万元,较去年同期显着减少47.8%,倘撇除经营和融资活动的汇兑亏损(扣除税项)约人民币198.4百万元,本期间的权益持有人应占盈利则为约人民币2,457.7百万元,较去年同期减少43.5%。本期间本集团每股基本盈利约为人民币0.48元,董事会已宣布及批准派付中期股息每股人民币10.0分。

截至二零一八年十二月三十一日,本集团位于亚洲的总设计年产能为14.08百万吨。重庆基地的新纸机已于二零一九年二月投产,为本集团的包装纸设计年产能再增加0.55百万吨。此外,本集团正积极达成于二零一九年内完成另外四台新纸机建设的目标,其中位于渖阳、河北及泉州基地共三台新纸机预期将于二零一九年第二季度投产,而位于东莞基地的新纸机预期将于二零一九年第三季度投产。这四台纸机投产后将令本集团的总设计年产能再增加2.05百万吨。

于本期间,本集团在美国的全资附属公司ND Paper LLC收购了两间浆厂,包括位于西弗吉尼亚州的Fairmont Mill和缅因州的Old Town Mill,前者的再生浆设计年产能为0.22百万吨,产品可供本集团在中国的生产基地使用,而后者原为漂白木浆厂,设计年产能为0.16百万吨,收购后将改造为生产本色木浆。NDPaper LLC计划于以上两间浆厂及两间于二零一八年六月收购的美国浆╱纸厂(位于缅因州的Rumford Mill和威斯康星州的Biron Mill)进行一系列的设备升级改造及扩充计划,包括加建再生浆和包装纸生产线,预计可增加年产能1.20百万吨,并对现有的设备进行升级改造,预计可增加制浆年产能0.20百万吨,全部可于二零二一年年底前完成投产,届时本集团在美国的年产能将增加1.40百万吨,加上在中国于二零一九年已投产的新产能,全球总年产能将增加3.45百万吨,达到逾19百万吨。以上计划投产后,除了可以为各美国项目带来更理想的回报之外,亦可令本集团的原材料供应更为稳定和节省成本,对集团盈利作出贡献,基本保证可满足集团的原材料供应,并可为未来更进一步的上游资源整合奠定坚实的基础。

虽然新设备的兴建工程及发展计划带来资本开支高峰期,本集团于本期间的债务总额及财务费用较去年同期有所增加,但在强大的经营现金流支持下,于本期间末,净债务及借贷比率均较上一财年末时下降。贷款净额对总权益比率从65.3%下降至62.9%。

本集团致力平衡外币债务的较低借贷成本与汇率波动所带来的影响,这方面的风险预期将因海外资产及业务增加而可以减少。于本期间末,本集团的债务组合中分别有约48%及52%以人民币及外币计值,透过继续维持部分以欧元计值的债务,可为本集团节省财务费用。

未来计划方面,为配合政府构建更洁净环境的政策,本集团正积极筹划煤改气发电及评估新能源发电模式对成本带来的影响,相信政府会根据气源﹑价格﹑及市场承受能力而定。本集团目前亦积极在其他亚洲国家探索机遇,以加强原材料采购及加工渠道,扩大有潜力的市场。本集团成功管理及经营现有越南胡志明市生产基地的经验,将有助计划及顺利实施上述各项海外发展。

展望市场前景,预期中国将继续实施严厉的环境政策,令大企业的优势更加突显。本集团对中国国内消费及行业需求的基本面充满信心,相信市场需求增长有一定的潜力,同时对中美贸易的谈判保持谨慎乐观向好。本集团将继续致力在全球推动生产和采购多元化,拓展上下游价值链的整合,进一步加强成本效益及提高日常营运效率,以在动荡多变的环境中为股东创造最佳的企业价值。

最后,我谨代表董事会全体同仁向为玖龙纸业付出努力及信任的管理层和全体员工、各级政府、投资者、银行以及一直支持本集团的业务伙伴,致以衷心的感谢。


董事长
张茵

香港,2018年9月18日

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