2011/12年中期报告之董事长报告

致各位股东：

本人谨代表本集团向各位提呈二零一二财年上半年之中期业绩报告，并代表董事会向各位股东以及关心本集团发展的社会各界朋友表示衷心的感谢！

去年全球经济持续波动，至二零一二年初，整体市场仍处于较为严峻的局面，外围市场受欧洲主权债务危机影响，中国国内市场亦因银根收紧，令制造业的营运环境承受了颇大的压力。于本期间，本集团的主要原材料价格虽然已见从高位回落，但销售价格也持续偏低，未能完全转嫁高企的成本，从而对盈利产生了一定程度上的影响。面对如斯挑战，本集团仍能确保各基地的营运能保持一贯的产销平衡和管理效率，并全力进行各台新投产或完成升级改造的纸机的优化过程，成功推出多种新产品并获得客户的接受，同时也按既有的发展计划对将于未来两年间投产的六台新纸机继续进行投资建设。

从高速增长到平稳发展

本期间本集团销售额达到约人民币126亿元，与去年同期相比稍为增加0.2%。毛利润为约人民币20.1亿元，与去年同期相比下降11.7%，反映出销售价格未如理想的市场状况。权益持有人应占纯利约为人民币8.37亿元，每股基本盈利约为人民币0.18元。董事会已宣布及批准派付中期股息每股人民币2分。

截至二零一一年十二月三十一日，本集团总设计年产能达到了1,145万吨，其中包括六台于上一财年完成投产、及三台于上一财年完成升级改造的纸机，此九台纸机之设计年产能共达333万吨。目前此等纸机全部均已完成优化过程，其中有多台主要为生产新产品而设计，包括食品级、医药级白卡纸、轻涂牛卡纸、环保型文化用纸等，令本集团的产品组合迈向更多样化，更能切合客户的需要，从而为集团未来的销售和盈利打造一个更庞大、更坚实的平台。

承接上一财年的高速发展，本集团于本财年下半年的主要目标，是把重心放在经营上，致力降低成本、提升设备效率，优化贷款组合，以尽量扩大盈利，并确保计划于未来两年内完成的扩产项目能如期完成投产，实现本集团于二零一三年底时覆盖中国六大包装纸板市场的策略性目标，成为全球唯一能够大规模跨越中国东西南北各大包装纸市场的造纸企业。

为实现以上目标，本集团于二零一二年至二零一三年间，计划共有六台新纸机陆续建成投产。天津和重庆基地各有一台设计年产能均为55万吨的三十四号纸机和三十三号纸机，用于涂布灰底白板纸、食品级、医药级白卡纸的生产；泉州基地新建的三十五号和三十六号纸机，及沈阳基地新建的三十七号和三十八号纸机，将用于牛卡纸和再生牛卡纸的生产，总设计年产能共为135万吨。六台新纸机的建成与投产，将进一步令本集团的产能规模获得提升，到了二零一二年底时，总年产能预期将增加近10%，而至二零一三年底时，总产能规模会比现时增加逾21%，令本集团的总年产能达到近1,400万吨，在产品品种、市场覆盖、客户网络和各种资源上都远远超前市场同业，大大提升长期竞争优势。

中国政府的「十二五」规划延续对环保节能减排要求的相关政策，本集团不断进行内部的环保监管及系统完善工作，继续处于行业领先地位。本集团亦一如既往地积极参与了各种社会公益事务，包括在二零一一年广东省「扶贫济困日」活动中捐款人民币1,000万元等。于二零一一年，本集团获授予「扶贫济困红棉杯金杯奖」，以表扬其在慈善事业的贡献。本集团并被评为中国轻工业造纸十强企业第一名，更被授予中国民营企业制造业500强第48位，及中国民营企业500强第69位。

展望及致谢

展望未来，尽管全球市场于二零一二年初表现较为波动，但本集团深信，随着紧缩政策的逐步放宽，中国整体经济环境会在未来数月得以改善，并于二零一二年下半年看到较为明显的复苏。二零一二年春节过后，销售势头已见好转，而银行储备金率调低，及银行承兑汇票贴现率下降等，均可令中小企业的经营压力得以减轻。长远而言，国内庞大人口的消费需求为本集团提供了良好的增长空间，内需市场的进一步发展，将为本集团在营运、客户基础及销售各层面带来正面影响。从二零一二年开始，本集团已从过去的高速增长迈向稳定发展的阶段，将根据各基地的本地市场供需环境，以及集团本身的财务情况，来厘定未来的业务拓展计划，同时严格控制成本，逐步提升盈利，为股东带来更佳的长期投资回报。藉此机会，本人谨代表董事会全体同仁向为玖龙付出努力及信任的管理层和全体员工，各级政府、投资者、银行以及一直支持本集团的业务伙伴，致以衷心的感谢！

董事长
张茵

香港，二零一二年二月二十七日