致各位股東：

二零二六財年上半年，全球經濟在經貿秩序加速重構中承壓前行，中國經濟在結構轉型與精準施策中穩步修復。造紙行業在歷經多重政策變動、原料成本及產品價格劇烈波動的背景下，逐步走出深度調整階段，供需格局顯現邊際改善的跡象，行業盈利能力呈現結構性分化的發展態勢。

核心主體如期構建 戰略紅利加速兌現
在宏觀環境複雜多變、行業格局持續分化的背景下，本集團上下以堅定的戰略定力攻堅克難，紮實推進漿紙一體化佈局與產品組合優化，如期完成戰略核心主體構建，步入漿紙一體化效益釋放的收穫期，實現跨越式增長。本期間，本集團銷量同比增長8.3%至約1,240萬噸，連創三年同期歷史新高，平均銷售價格逆勢同比上漲2.7%，在量價雙升的驅動下，銷售收入同比增加11.2%至人民幣372.2億元。淨利潤同比大幅增長225.1%至約人民幣22.1億元，本公司權益持有人應佔盈利同比顯著上漲318.8%至約人民幣19.7億元，盈利能力領先行業。

全面深化一體化佈局 持續築牢競爭根基
原料方面，集團已基本完成核心原料佈局，有效抵禦了外購木漿市場價格波動風險，為產品結構向高端化、差異化升級構築了堅實根基。本次業績的強勁增長，充分印證了「原料為王」的前瞻性與正確性，也進一步凸顯了持續完善原料佈局的緊迫性與戰略價值。

目前，集團已投產的木漿年設計產能約540萬噸。未來，集團將在天津、重慶、東莞等成熟基地持續擴充高端原料產能，並在北海等新基地進一步推進新產能落地，實現各基地效益最優化與盈利最大化，全面提升經營彈性與盈利韌性。待所有新項目全面投產後，集團纖維原料年設計總產能預計將提升至約1,070萬噸（其中木漿790萬噸、再生漿70萬噸、木纖維210萬噸）。漿紙一體化戰略將邁上新台階，盈利安全邊際與競爭護城河也將得到進一步夯實。

產品方面，本集團依託北海、湖北兩大新基地的漿紙一體化優勢，全面提升高端紙種佔比，優化盈利結構。本期間，湖北基地120萬噸白卡紙及北海基地70萬噸文化紙順利投產，集團高端牛卡紙佔比進一步提升。通過垂直整合木漿原料供應鏈，本集團有效控本提質，支撐高端紙種性能升級與品牌溢價，增厚集團的盈利能力。

精益運營提質增效 科技創新賦能發展
面對外部環境的複雜變化與不確定性挑戰，本集團堅持以高質量發展為主線，持續強基固本，深化精細化管理，推進科技賦能與人才價值釋放，提升抗風險能力與盈利韌性。

在運營管控方面，本集團構建並完善全鏈條精細化對標體系，覆蓋從原料採購、生產投料、運營管理到銷售服務、物流配送等全環節，持續展開各基地的橫向對標與縱向挖潛。通過深化跨基地協同與最佳實踐共享，推動資源統籌優化與系統性降本增效。

在技術創新方面，本集團堅持以技術引領發展，聚焦行業關鍵技術突破與產品結構升級，以創新驅動產品差異化與高端化轉型，持續提升「玖龍」品牌價值。同時，依託大數據、人工智能等信息技術，結合集團業務發展特點，實現生產優化、管理協同與決策智能，為集團高質量發展注入科技動能，持續增強價值創造能力。

在人才價值釋放方面，本集團深入實施人才強企戰略，聚焦人機協同效能提升，著力培養懂工藝、精操作、善管理的技術複合型人才和管理團隊。本集團圍繞大型設備高效運行與價值挖掘，著力推動人員技能與設備效能深度融合，將人才優勢轉化為設備綜合效率與生產效益的持續提升，為集團高質量發展提供堅實的人才與效能支撐。

展望未來，中國政府持續推行一攬子更積極的擴內需、促消費政策，迭加「以紙代塑」的環保趨勢及「反內卷」的供給側優化，預計將會持續推動造紙行業供需邊際改善。此外，本集團漿紙一體化佈局與產品結構多元化調整已基本完成，具備有利的發展條件。

未來，我們核心策略如下：

第一、嚴控生產成本，深化降本增效實踐。全力保障木漿投產與達產達標；持續優化採購策略，實現廢紙、木片等大宗原料成本最優化；強化生產全過程精細管控，優化配比與投料精度，提升廢紙得率，降低噸漿綜合成本；

第二、聚發展合力，釋放人才價值潛能。堅持以人才價值釋放為核心導向，著力推動技術能力與管理能力「雙提升」，促進人機協同、人效匹配。強化跨部門、跨基地協同，充分激發人員內生動力與創造潛能，實現人力資源效能最大化；

第三、推動高端化差異化，加速戰略價值兌現。充分發揮漿紙一體化的核心優勢，以技術創新為引領，做一張長期穩定具有玖龍特色的好紙，提高產品附加值，拓展國內外銷售渠道，進一步提高高端市場份額；

第四、深化精益運營，提升系統經營效能。結合業務特點，借力大數據與人工智能賦能全鏈條運營管理，動態跟蹤原料市場與銷售行情變化，科學優化庫存結構；強化資金統籌與合規管控，保障業務發展需求及兼顧流動性安全；

第五、堅持雙線並重，築牢可持續發展根基。視信譽為企業生命線，將其融入生產經營全過程、各環節，以紮實行動築牢品牌根基；堅守安全、消防、環保、廉潔等發展底線，將其全面納入常態化管理範疇，建立健全長效管理機制。

最後，我謹代表董事會，衷心感謝全體股東的長期信任與堅定支持！面對新發展階段的機遇與挑戰，我將團結帶領全體同仁，以戰略定力錨定方向，以創新實幹推動高質量發展，持續提升企業價值，以穩健業績回報各位股東的厚愛與期待。謝謝大家！

董事長
張茵

二零二六年二月二十五日