致各位股东：

二零二五财年，国际经贸秩序加速重构，中国经济经历结构性调整，消费信心持续低迷，迭加造纸行业竞争加剧，成本和售价剧烈震荡，行业盈利遭遇多重挤压。

面对严峻复杂的营商环境，集团上下凝心聚力，砥砺前行，以坚定的战略定力推进原料转型，交出一份含金量十足的年度成绩单。本年度，本集团销量首次突破2,000万吨大关，提升9.6%至2,150万吨，创下历史新纪录；吨纸净利约人民币102.5元，推动净利润总额同比逆势增长177.3%至人民币22.0亿元，领先行业。这不仅体现本集团卓越的经营韧性，更凸显我们战略布局的前瞻性和有效性。

转型之路：从原料到产品的全面升级
我们的转型，本质上是一场围绕「原料自主」展开的深刻战略变革。

中国造纸行业正经历关键转折，其核心挑战与机遇均指向对原料的掌控力。推进木浆布局与全产业链整合，不是简单的规模增长，而是从根本上构建成本优势与供应链韧性的战略抉择。实现原料自给自足，不仅能够显著缓解外购木浆的价格波动风险，更为集团产品迈向高端化差异化奠定坚实基础。新项目全部投产后，我们纤维原料的年设计产能将达到1,020万吨（木浆740万吨、再生浆70万吨、木纤维210万吨），持续优化我们的原料结构，强化集团在产业链的控制力和竞争力。

产品方面，本集团依托北海、湖北两大新基地的浆纸一体化优势，全面提升高端纸种占比，优化盈利结构。这两大基地逐步成为集团盈利结构的压舱石与增长引擎。本年度，北海基地120万吨白卡纸及湖北基地60万吨文化纸顺利投产。2025年第三季度，北海基地约40万吨文化纸及湖北基地120万吨白卡纸也陆续投产，进一步丰富本集团的高端产品组合，也推动本集团造纸年设计产能突破2,500万吨大关，稳居全球第一。通过垂直整合木浆原料供应链，本集团有效控本提质，支撑高端纸种性能升级与品牌溢价，巩固我们在高端纸品市场的核心竞争力。

高质量发展之路：精益运营与技术创新
面对外部环境的急剧变化与不确定性，本集团坚持以高质量发展为核心，持续修炼内功，深化内部精细化管理、推动技术创新与数字化转型，增强抗风险能力与盈利韧性。

在运营管理方面，本集团深化精细管控体系，从原料采购、投料生产、运营管理、销售售后、物流运输等全环节进行国内外13个基地及同业基地的横向对标与纵向挖掘，通过促进跨基地协同与最佳实践共享，实现资源统筹与降本增效，致力打造一张长期稳定具有玖龙特色的纸。

在技术创新方面，本集团坚持以技术创新为引领，聚焦行业技术突破与产品升级，实现降本增效。同时，本集团积极引入大数据、人工智能等前沿技术实现数字化转型，运用科技提高整体管理决策效率，为集团发展注入新动能，持续增强盈利创造力。

未来之路：全力实现盈利最大化
当前国际关系日趋紧张，经济及消费信心持续缓慢爬坡。但是，我们相信随着中国政府推行一揽子更积极的扩内需、促消费政策，造纸行业积极倡导反内卷，行业的需求将有所支持。面对挑战与机遇并存的局面，玖龙纸业将发挥浆纸一体化的核心竞争优势，深挖盈利增长点，全力实现盈利最大化。2026财年，我们核心策略如下：

第一、 严控生产成本 — 全力推动木浆顺利投产；优化采购策略，最大化降低废纸、木片等大宗原料采购价格；精准投料，优化废纸得率及吨浆成本；

第二、 推动产品差异化高端化 — 充分发挥浆纸一体化的核心优势，以技术创新为引领，做一张长期稳定具有玖龙特色的好纸，提高产品附加值，拓展国内外销售渠道，进一步提高高端市场份额；

第三、 深化精益管理 — 结合集团业务特性，运用大数据赋能精益管理；紧密追踪原料和销售市场动态，优化库存水平，实现盈利最大化；强化资金管理，兼顾业务发展及流动性安全；

第四、 坚持底线管理 — 将安全、消防、环保、廉洁底线管理纳入常态化工作范畴，建立健全长效管理机制。

最后，我谨代表董事会向全体股东的坚定支持与长期信任致以最诚挚的感谢！面对新阶段的机遇与挑战，我将携手玖龙全体同仁聚力前行，锐意进取，以卓越的业绩和可持续的增长回馈大家的信任与期待。谢谢大家！

董事长
张茵

二零二五年九月二十四日